钱程策略财报解读｜股价收跌7.57%，锦浪科技第三季度净利润环比降超三成

10月15日，逆变器企业锦浪科技（300763.SZ）股价收跌7.57%至81.25元/股，盘中一度触及跌停，股价跌破80元大关。截至今日收盘，公司市值为323亿元钱程策略，已较2021年年中超过1200亿元的市值巅峰回调超过60%。

消息面上，该公司交出一份2025年第三季度净利润同比、环比双降的成绩单，同时宣布拟发行可转债募资近17亿元。

2025年前三季度，锦浪科技营业收入为56.63亿元，同比增长9.71%；归母净利润为8.65亿元，同比增长29.39%。记者结合半年报数据计算发现，该公司第三季度实现营业收入18.69亿元，同比微增3.43%，但第三季度实现归母净利润2.63亿元，同比下降16.85%，环比下降超三成（35.38%）。

而在今年上半年，锦浪科技的营收和利润同比都有七成以上的增长。彼时，该公司把业绩增长归因为市场需求的回暖。

“第一，中大功率逆变器产品和储能系列产品占比提升，高毛利率客户的销售占比提高。第二，欧洲市场去库存后需求回升，亚非拉等新兴市场在光储平价及政策支持下，光伏装机需求增长。此外，第二季度为光伏发电旺季，受季节性因素影响新能源电力生产及户用光伏发电系统业务得到持续改善，发电量及发电收入同比上升。”锦浪科技在2025年半年报中如是表示。

锦浪科技最新公告称，公司拟通过发行可转债，募集16.77亿元，用于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、中大功率混合式储能逆变器新建项目、上海研发中心建设项目、数智化提升项目和补充流动资金。

上述项目建成达产后，锦浪科技将新增2.5万台250kW以上高电压大功率组串式并网逆变器和2.5万台20kW以上中大功率混合式储能逆变器的生产能力；年均新增净利润分别约为7728.45万元和1.24亿元；并建成120MW分布式光伏电站，年均发电量约为1.11亿kWh钱程策略，年均增加收入约4065.24万元，年均增加净利润约1539.24万元，税后投资内部收益率约为7.45%。

据公司公告，锦浪科技将于10月17日发行新债，规模16.77亿元，简称锦浪转02；配债的登记日是10月16日。

锦浪科技的主要产品为并网逆变器和储能逆变器。光伏逆变器主要功能为将太阳能电池组件产生的直流电转化为交流电，并入电网或供负载使用。

公司的前三大业务贡献超九成的营收。2025年上半年，该公司光伏并网逆变器的收入占47.97%，户用光伏发电系统的收入占21.28%，储能逆变器的收入占20.91%。

据行业机构伍德麦肯兹发布的《全球光伏逆变器市场份额报告》，2024年，锦浪科技逆变器产品出货量全球排名第3位，约占全球逆变器总出货量的5%。

一直以来，中国都是全球逆变器的主要出口方。伍德麦肯兹发布的《全球光伏逆变器市场份额报告》显示，2024年，全球光伏逆变器出货量同比增长10%至589GW。而这之中，中国贡献了全球总量的一半以上，逆变器的出货量为330GW。

逆变器市场主要分为光伏逆变器和储能逆变器，目前市场处在“两超多强”的格局之下。阳光电源（300274.SZ）和华为属于绝对的行业巨头，锦浪科技、固德威（688390.SH）、上能电气（300827.SZ）等在各自的细分领域具备京胜利。

行业机构S&P Global发布的《PV Inverter MarketTracker：H1 2024》调研数据显示， 2025年起，全球逆变器全年出货量保持稳定增长，预计在2030年达到685.47GW。

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